常见问答

如果你看好债券市场，或是对债券市场的波动能有很好的把握，那么杠杆债基可作为你投资的良好品种。反之，对债市不太了解，专业性不足的普通投资者须谨慎涉足。

杠杆债基虽然投资的是低风险、波动性较小的债券市场，但由于本身的高杠杆性加上投资上回购抵押的放大，在某些情况下难免会大涨大跌。如在去年的债券熊市情况下，添利B一度由上市初的1.01元跌至0.631元，跌幅高达38%。不过，在去年四季度债市回暖过程中，添利B也在一月内快速上涨，涨幅最高超过50%。

杠杆债基已上市17只

作为分级债基的杠杆份额，杠杆债基的发展与分级债基密不可分。自2010年9月富国汇利开始，分级债基的数量快速增加。截至今年5月11日，已成立并上市的杠杆债基数量为17只。

分级债基的发展状况在本系列文章的上一篇《半开放式分级债基A类产品可替代短期定存》(见2012年5月7日B8版)中也有阐述。分级债基目前大致有三种运作模式。第一类为完全封闭式，有固定到期日，封闭期一般在2~5年，到期后转为开放式上市基金(LOF)。最初的富国汇利、大成景丰即为此类，目前这类产品共有5只。第二类为完全开放式，这类产品无固定到期日，具有配对转换机制，母基金为完全开放式，可申购赎回。目前这类产品有嘉实多利、中欧鼎利、国泰信用互利3只。第三类即为半开放式，产品有到期时间，B类封闭单独上市交易，A类不上市，定期开放申赎，这类产品共有9只。

目前，第三类即半开放式已成为分级债基主流，这类半开放式对杠杆债基的影响为，A类份额定期开放，可能改变杠杆债基的杠杆倍数。

筛选杠杆债基八要素

据上海证券基金分析师刘亦千、好买基金分析师陆慧天介绍，投资杠杆债基需要关注以下八个方面。

首先是投资类型。杠杆债基中有参与股市投资的偏债型产品与纯债型产品，偏债型产品受股市影响较大，波动性也较大，纯债型产品只受债市影响。

其次是杠杆大小。由于分级债基的净值波动不大，因而杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数相关性较高。目前杠杆债基的初始杠杆倍数介于3倍至5倍之间，多利进取、裕祥B、增利B的初始杠杆倍数为5倍。需要注意的是，由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎，A类份额可能发生变化，进而会影响杠杆债基的杠杆。

第三，折溢价率水平。折价率高的时候，为投资者提供了较高的安全垫。反之，溢价率较高的时候，风险相对较高。由于设计不同，投资者看折溢价率的时候，还要参照有无到期日、基金管理水平和流动性等因素。目前，多数杠杆债基处于折价状态。

第四，有无到期日。有到期日的杠杆债基，可以保证杠杆债基到期后按照净值兑现，不用承担二级市场折价的损失。目前，完全封闭式与半开放式分级的杠杆债基都有到期日，只有具有配对转换机制的完全开放式杠杆债基永续存在。

第五，管理水平。由于分级债基主要为主动管理型，因而基金管理人的投资能力在很大程度上决定了母基金的业绩表现，而杠杆债基的收益主要来自于母基金扣除A类份额的约定收益后的部分。

第六，流动性。成交活跃的品种，投资者买进卖出较为方便，具有良好的流动性。而成交额小的品种，投资者不仅买卖会出现问题，而且较小的成交量有时容易出现较大价格偏离，或是被人为炒作，不能反映投资品种的内在价值。今年以来的数据显示，杠杆债基的活跃度普遍不够，不少品种日均成交额仅有几十万甚至几万元。成交最为活跃的添利B日均成交额也仅有486万元。

第七，融资成本。所谓融资成本，是指杠杆债基每年约定支付A类份额的约定收益。本系列上一篇文章中有A类份额的约定收益相关数据，投资者可参考。对于短期进行波段操作的投资者，这个因素可能不太重要，因为杠杆债基的融资成本因素已反映在二级市场价格当中，但对于长期投资者或是发行期认购的投资者来说，融资成本则需重点考虑。

另外，投资者还要关注特定条款。一些杠杆债基具有特定条款，这些特定条款会规定在某些特殊条件下，杠杆债基的收益分配等情况。如海富通稳进增利A的收益分配条款较为特殊，当封闭期末基础份额净值低于1时，其稳健类份额要与激进份额共担投资亏损，这会减少海富通稳进增利B的收益损失。

普通投资者须谨慎参与

虽然杠杆债基投资标的主要是低风险的债券市场，但由于具有杠杆性以及逆回购抵押的放大效应，杠杆债基也可能出现大的波动，属于稳健投资品中的激进者。普通投资者一般对债券市场了解较少，因而参与应当谨慎。

刘亦千表示，杠杆债基不太适合普通投资者，除非他们对债券市场和杠杆债基都很了解。陆慧天也表示，投资杠杆债基需要对债券市场比较熟悉，不过，投资杠杆债基又不需要像自己投资债券那么专业，但要求投资者对债券市场的择时把握能力较好。

杠杆债基的持有人以保险、券商等专业机构为主，这些杠杆债基持有人更多是在发行期间认购杠杆债基，并具有长期持有意愿，他们对二级市场价格的变动并不敏感。因而，从杠杆债基真正长期持有人角度考虑，其二级市场的交易属性并不强。

信息来源：证券时报

末日比例配售是指在基金募集期内，募集期末日前的有效认购申请全额确认成功，对最后一日的有效认购申请，根据剩余额度，予以比例配售。

假设基金募集限量150亿，采用末日比例配售，那么：

(1)若认购期间内认购申请全部确认后本基金认购的总金额不超过150亿元(不包括利息)，则对所有的有效认购申请全部予以确认。若认购期间内认购申请全部确认后本基金认购的总金额超过150亿元(不包括利息)，将对认购期内最后一个认购日之前的有效认购申请全部予以确认，对最后一个认购日有效认购申请采用“末日认购申请比例确认”的原则给予部分确认，未确认部分的认购款项将依法退还给投资者。

(2)末日认购申请确认比例的计算方法如下：末日认购申请确认比例=(150亿元－认购期内认购末日之前有效认购申请金额)/末日有效认购申请金额(公式中的金额均不包括利息) 投资者末日认购申请确认金额=投资者末日有效认购申请金额×末日认购申请确认比例 投资者在认购期末日提交的有效认购申请将按照上式计算的确认比例给予部分确认，计算结果以四舍五入的方法保留到小数点后两位。

(3)末日认购申请确认比例将于认购期结束日起的2个工作日内予以公告。若投资者在认购期间多次认购本基金，其有效认购申请将分笔予以确认。

信息来源：基金网

近年来，分级基金作为一种结构化的新型基金受到市场的热捧。目前市场上共有44只分级基金，其中分级股基25只(主动型8只，被动型17只)，分级债基19只。笔者将为投资者简要介绍不同类型投资者如何投资分级基金。

分级基金是一种结构化的基金产品，核心设计是将母基金分成两部分：“一部分是类固定收益的低风险份额(或A份额)，另一部分是带有杠杆的高风险份额(或B份额)”。

按照投资标的划分，分级基金可以分为分级股基和分级债基，分级股基又可以分为主动型分级股基和被动型分级股基(或指数型分级股基)，主动型分级股基的投资主要依赖基金公司研究团队和基金经理挑选投资标的，被动型分级基金主要是跟踪对应指数进行投资。

对于稳健型投资者来说，分级基金A份额是一个很好的投资标的。分级A份额按照运作方式可以分为两大类：一类是封闭式，即只能够在场内市场购买或者在场外市场购买母基金后拆分为A份额和B份额，另外一类是开放式，即每半年场外开放一次申购赎回。因为封闭式分级基金A份额不能直接在场外市场申购赎回，建议对于流动性要求不高的投资者投资A份额时更多选择开放式的，便于锁定收益。

对于能够承受高风险的投资者来说，分级基金B份额是非常合适的投资标的，分级股基B份额的平均β系数为1.37，即大盘涨1%，分级股基B份额平均涨幅为1.37%，部分分级股基B份额的β系数高达3以上。对于具体投资哪只基金B份额需要考虑基金投资标的、交易活跃程度、杠杆率、历史行情表现等多方面因素。从基金投资标的来看，被动型基金跟踪的指数中在上涨行情中表现比较优异的有中证500指数、深证100指数、中证200指数等。

从交易活跃度来看，银华锐进、国联安双禧中证100B、银华鑫利、申万菱信深成进取、长盛同庆B等场内流通份额较多，日均成交量较大。

从杠杆率来看，分级股基中初始杠杆率较高的基金有：申万菱信深成进取、国投瑞银瑞和远见、国泰估值进取、银华鑫利、信诚沪深300B等。从历史行情表现来看，自2010年至今的三轮上涨行情中，二级市场涨幅较大的分级B份额为银华锐进、国联安双禧B、申万菱信深成进取、长盛同庆B。

信息来源：国际金融报

一石激起千层浪！分级基金给中国资本市场带来的效应，正是如此：A类子基金可以进行固定收益投资，B类子基金提供杠杆放大工具，C类(母)基金则提供良好的套利机会。

分级基金的A类子基金(即优先份额A)本质上就是一个永续年金，约定每年支付一定的利息。如信诚500A约定每年支付一年期银行存款利率+3.2%，按照现行标准就是6.7%。我们先来看A类子基金的定价：从本质上来说，A类子基金就是按照永续年金的定价公式定价：Pv=Cf/i。其中，Pv就是永续年金的市场价格，Cf是每年支付的利息，i则是市场利率。以此可反向推算出当天的隐含利率(市场利率)。

信息来源：新京报

　　本栏目旨在为基民提供涉及基金计算方面的知识，以便大家在投资基金时参考。

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　　在投资于具有份额配对转换机制的分级基金时，投资者可根据场内A类份额、B类份额的市场价格，计算分级基金整体的折溢价率，获取相应的投资机会。配对转换是指分级基金份额的拆分及合并业务：拆分是指持有人将基金基础份额按照约定比例，拆分为场内A类份额和场内B类份额的行为；合并是指持有人将其持有的场内A类份额与B类份额按照约定比例合并成基金基础份额的行为。由于A类、B类份额在场内上市交易，因此分级基金整体也可能存在折溢价，投资者可根据折溢价的具体情况，判断是否进行套利及套利方式。借助份额配对转换机制进行套利，具体可分为两种套利方式：折价套利和溢价套利，两种套利方式均为短期操作行为。首先，我们定义分级基金的整体折溢价率F：

　　F＝

　　＝

　　其中， 表示分级基金整体的份额净值， 表示分级基金整体的交易价格， 表示分级基金A类份额的交易价格， 表示分级基金B类份额的交易价格， 、 分别表示A类、B类份额的占比。

　　下面以某分级基金为例，说明如何计算分级基金的整体折溢价率。

　　假定T日，A类份额的收盘价为1.031元，B类份额的收盘价为0.828元，A类份额、B类份额的基金份额配比为1:1，当日该分级基金的整体单位净值为0.94元。那么该分级基金整体的交易价格为(1.031+0.828)/2,即0.9295元，因此，该分级基金整体T日的折溢价率=（0.5*1.031+0.5*0.828)/0.94-1=1.12%。

　　假定某投资者决定在二级市场买入100份A类份额、1份B类份额，同时需向交易券商支付一定的费用（一般不超过3％。，这里假定投资者支付的佣金为3％。），即55.77元。T+1日提交合并申请，合并为200份分级基金基础份额。再过一个交易日即T+2日，申请赎回该分级基金基础份额，当日的分级基金整体的份额净值为0.969元，200份即193.8元，赎回费率为0.5%，赎回成本为0.969元，那么，从T到T+2日的操作过程中，投资者可获得利润=193.8-103.1-82.8-0.5577-0.969=6.3733元。

　　溢价套利与上述情况及操作方向相反，具体来看，溢价套利即当分级基金整体出现溢价时，投资者可先申购基础基金份额，然后分拆成A类份额和B类份额，在二级市场卖出两类份额实现套利。

　　假定T日，分级基金整体的份额净值为1.03元，当日A类、B类份额的交易价格分别是1.033元、1.055元，那么该基金整体的交易价格为1.044元，T日该分级基金整体的溢价率为1.36%。假定某投资者决定申购2000份该分级基金基础份额，两份即2060元，申购费率为1.2%，申购成本为24元（用内扣法计算）。T+2日申请拆分，拆成100份A类份额和100份B类份额。T+3日在二级市场卖出A类、B类份额。假定T+3日A类、B类份额的交易价格分别为1.03元、1.215元，此时需向交易券商支付一定的费用，支付的佣金为6.735元（假定佣金为3％。），那么，从T到T+3日的操作过程中，投资者可获得利润154.265元。

　　需要注意的是，利用份额配对转换机制进行套利时，也存在风险：完整的份额配对转换，一般需要几个交易日才能完成，若在操作过程中，分级基金整体的期初交易价格与期末份额净值的差价小于支付费用的成本，则可能导致套利失败，这需要投资者对市场具备一定的判断能力并抓住机会进行操作。

信息来源：中国证券报

　　什么是基金的认购费

　　投资者在基金(本文讨论对象均为开放式基金)募集期间购买基金份额的行为称为认购，而在基金合同生效后，申请购买基金份额的行为称为基金的申购。投资者在认购时一般需要交纳一定比例的费用，称为认购费，此费用将用于基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。

　　基金销售管理办法(修订稿)对基金认购费率没有具体限定，但规定基金管理人应当在基金合同、招募说明书或公告中说明费率标准及费用计算方法。在具体实践中，基金管理人会针对不同基金类型、不同认购金额、不同持有年限设置不同的认购费率。

　　什么是基金的认购份额

　　基金在认购时一般采用份额认购的方式，那么如何计算认购金额购买所得基金份额？基金的认购金额分为认购费用和净认购金额两部分，认购金额在基金募集期间会产生利息，称为认购利息，认购利息将在基金募集结束时折算成基金份额归投资者所有，净认购金额与认购利息之和所折算的份额为认购份额。

　　举例来说，某投资者在基金A募集期间投资了一万元，其对应认购费率为1.2%，同时认购资金在募集期间产生3元的利息收入，基金份额初始面值为1元，那么：

　　净认购金额 = 10,000 /(1+1.20%) = 9881.42 元

　　认购费用 = 10,000-9881.42 = 118.58 元

　　认购份额 =(9881.42+3)/ 1.00 = 9884.42 份

　　如何理解基金的认购费率

　　在具体实践中，基金管理人会针对不同基金类型收取不同认购费，目前国内偏股型基金和QDII基金的认购费率一般在1%到1.5%之间，债券型基金的认购费率一般在1%以下，货币市场基金一般不收取认购费，但允许收取一定比例的销售服务费。

　　基金管理人还会根据不同认购金额设置不同费率，一般来说认购金额越高，费率的优惠度越大，比如基金A约定认购金额在100万以下的费率为1.2%，认购金额在100万和500万之间的费率为0.6%，而认购金额在500万以上收取固定费用每笔1000元，也就是说投资者认购金额越高，得到的折扣越多。

　　另外，管理人还可设置前端收费和后端收费模式：前端收费是指认购基金份额时就支付认购费用；后端收费则是指认购基金份额时不收费，但在赎回基金份额时需支付认购费用的收费模式。不同认购金额收取不同认购费用的设置，对应前端收费，不同持有时间收取不同认购费用，对应后端收费，持有时间越长，认购费用越低，认购费将随着持有时间的推移逐渐减少直至为零。比如基金A约定前端收费不同认购金额收取不同费率，同时约定选择后端收费的投资者，持有一年以内的认购费率为1.6%，持有一年到三年的认购费率为1%，持有三年到五年的认购费率为0.4%，而对持有五年以上的则不收取认购费。

　　综上，基金类型、认购金额、持有时间都是影响基金认购费的因素。投资者在认购基金时，应仔细查看招募说明书中对认购费率的约定，在同类基金中其他条件相当时，可选择费率较低的基金。另外，基金作为一种专家理财产品，适合中长期投资，而中长期投资在后端收费上可享受一定优惠。

　　本栏旨在为基民提供一些涉及基金计算方面的知识，以便大家在投资基金时进行分析和参考。

信息来源：中国证券报

作为分级债基的杠杆份额，杠杆债基的发展与分级债基密不可分。自2010年9月富国汇利开始，分级债基的数量快速增加。截至今年5月11日，已成立并 上市的杠杆债基数量为17只。据悉，在去年四季度债市回暖过程中，出色的杠杆基金在一月内快速上涨，涨幅最高超过50%

虽然，杠杆债基投资标的主要是低风险的债券市场，但由于具有杠杆性以及逆回购抵押的放大效应，杠杆债基也可能出现大的波动，属于稳健投资品中的激进者。普通投资者一般对债券市场了解较少，因而参与应当谨慎。

对于如何投资杠杆基金，我们要把握四大要素，首先是投资类型。杠杆债基中有参与股市投资的偏债型产品与纯债型产品，偏债型产品受股市影响较大，波动性也较大，纯债型产品只受债市影响。

其次是杠杆大小。由于分级债基的净值波动不大，因而杠杆债基的杠杆倍数与初始杠杆倍数相关性较高。目前杠杆债基的初始杠杆倍数介于3倍至5倍之间，多利进取、裕祥B、增利B的初始杠杆倍数为5倍。需要注意的是，由于半开放式分级债基的A类份额定期开放申赎，A类份额可能发生变化，进而会影响杠杆债基的杠杆。

第三是融资成本。所谓融资成本，是指杠杆债基每年约定支付A类份额的约定收益。对于短期进行波段操作的投资者，这个因素可能不太重要，因为杠杆债基的融资成本因素已反映在二级市场价格当中，但对于长期投资者或是发行期认购的投资者来说，融资成本则需重点考虑

最后是折溢价率水平。折价率高的时候，为投资者提供了较高的安全垫。反之，溢价率较高的时候，风险相对较高。由于设计不同，投资者看折溢价率的时候，还要参照有无到期日、基金管理水平和流动性等因素。目前，多数杠杆债基处于折价状态。对于到期日而言，有到期日的杠杆债基，可以保证杠杆债基到期后按照净值兑现，不用承担二级市场折价的损失。目前，完全封闭式与半开放式分级的杠杆债基都有到期日，只有具有配对转换机制的完全开放式杠杆债基永续存在；而如果考虑到管理水平，由于分级债基主要为主动管理型，因而基金管理人的投资能力在很大程度上决定了母基金的业绩表现，而杠杆债基的收益主要来自于母基金扣除A 类份额的约定收益后的部分；最后是流动性。成交活跃的品种，投资者买进卖出较为方便，具有良好的流动性。而成交额小的品种，投资者不仅买卖会出现问题，而且较小的成交量有时容易出现较大价格偏离，或是被人为炒作，不能反映投资品种的内在价值。

除此之外，投资者还要关注特定条款。一些杠杆债基具有特定条款，这些特定条款会规定在某些特殊条件下，杠杆债基的收益分配等情况。如海富通稳进增利A 的收益分配条款较为特殊，当封闭期末基础份额净值低于1时，其稳健类份额要与激进份额共担投资亏损，这会减少海富通稳进增利B的收益损失。

信息来源：银率网

当资讯越来越多、面临的选择越来越多时，投资人便越来越难下决心。

今年前两个月，市场的反弹让人们颇为欣喜。然而，这波反弹很快便戛然而止。投资者再次面对不知会涨还是会跌的不确定环境。回首过去，沪指从3000点到6000点，又到1700点，再到3400点，重回2300点我们都以为自己能知道，可又何曾确切知道过呢？即便是达成了“估值、经济、政策都是底部”的共识，但是，从知道是低点，到能够在低点进行投资，又是极为困难的事，可谓“难于上青天”。那么，到底是什么影响了我们的投资决策呢？

且看资讯愈来愈多所带来的影响。

在进行投资决策前，我们总希望得到尽可能多的信息。其实，每个人都知道投资是有风险的，“高收益意味着高风险”的观念也已经深入人心。正因为知道了风险收益的关系，投资人才会在投资前广泛收集信息，争取通过自身的努力，降低风险，提高收益，这简直就是我们本能的反应。更何况，每一次投入的资金都源自我们的收入，挣得不容易不说，还缴纳了很多税，往往还是通过克制消费而节省下来的。再加上，现在的理财产品多多，还需要压抑自己对短期内4%甚至8%的确定回报的偏爱。如果没有足够的资讯支持、信心支持，如何能够下定决心，让自己的辛苦钱去承担无法预知的风险呢？

只是，结果往往与投资人的愿望有较大偏差：当接收的资讯越来越多、面临的选择越来越多时，投资人便越来越难下决心。找对象时常说的“挑花眼”，放到证券市场这个残酷得多的环境中，更是加剧了不断拖延、“越是低点越是无法进入”的现象。

2000年，在一家杂货店里做的有趣实验显示出：宽泛的选择面增加了选择的难度。

两位研究者在商店中搭了一个展台，上面放着不同的香料和果酱，一次放上24种香料，另一次只放6种。结果是：当台展上有 24种香料时，更能吸引路过的顾客停下来，60%的路过展台的顾客驻足在了展台前。而只放6种香料时，路过的顾客中就只有40%的人驻足。从吸引客户的角度讲，24种香料的展示无疑是成功的。

实际购买情况又如何呢？在24种香料展台前停下来的顾客中，只有3%的人购买了商品；而当台上只放了6种香料时，停下来的顾客中却有30%的人付钱购买。

对比以上两种情形，可以发现，驻足的顾客大约是2:1，购买的比例则是1:10，对路过的客户而言，购买比例大约是1:5。实验的结论为：展台上越少的货品带来了越多的购买决策。

一项在2005年所做的金融投资实验也显示了相似的结果。在美国对80万名职工进行的退休投资计划研究发现，每多加10个基金选项，参与率会随之下降。从2个基金增加到12个基金时，参与率从75%跌到69%；之后随着基金增加，参与率略有回升；从30个基金增加到40个基金时，参与率从72%下降到了66%；之后，参与率逐渐下降(摘自米克·芒戈著《帮你更好地投资理财》181页)。

再看中国基金业的情形。随着2006年、2007年基金业的大发展，基金的研究者、关注者多了，基金也多了，资讯更多了无论是从研究、报道的篇数上看，还是从基金产品的类型、数量上看，中国基金业都显示出欣欣向荣的景象。只不过从推动客户决策的角度看，越来越多的资讯却未必是有效的决策推动力。在市场的低点，面对多样的资讯、更多的产品，客户难免迷失其中、无从下手。

从6种香料中选一种是简单的，但面对24种香料时，人们就可能犯迷糊，难以下定决心。同理，市场连续两年下跌的现实，带来了更多赔钱的资讯，导致决策环境都不再看好基金投资与证券市场，这就让投资者更加茫然，更难以在市场低点作出理性的投资决策了。

信息来源：证券时报

问：沪深300指数是A股市场最具代表性的指数，同时也是股指期货等衍生工具的标的指数，那么显而易见，跟踪沪深300指数的ETF，也是一个很重要的投资品种。沪深300ETF是跨越沪深两市的指数基金，如果要投资这个基金的话，应该使用什么账户呢？

理财哥：这个要看你具体的投资方式而定。认购、交易、申赎的不同行为，应使用相应的账户。

问：能不能先说说怎么认购？

理财哥：首先，沪深交易所都有自己的沪深300ETF，如果你用现金申购，当然要使用对应交易所的股票账户或者基金账户。

问：我记得还可以用股票来认购ETF的，是不是这样？

理财哥：同理，用深交所股票认购，肯定要使用深交所账户，用上交所股票认购，就要用上交所账户。而且，你所用的这两个账户的证件号码及名称必须都是你的。

问：如果在二级市场直接买卖沪深300ETF，也应该使用对应的上海或深圳账户吧？

理财哥：那当然了。另外，申购、赎回沪深300ETF，应同时使用深圳A股账户与上海A股账户，且这两个账户的证件号码及名称属于同一投资者所有。因为ETF在赎回的时候，投资者拿到的不是现金，而是一篮子股票，且沪深300指数成分股分别来自沪深两个交易所，所以要同时具备两个对应账户啦。

信息来源：扬州晚报

在当前经济形势下，如何做好投资？基金定投是你最好的投资方法，基金定投就是投资者定期(通常是每个月)投入固定金额(委托银行划账)购买指定开放式基金的投资方式，具有“长期投资摊低成 本、积少成多复利增值、定时扣款省心省力”这三大独特优势。虽然每月定期购买基金的资金一般不多，但如果选择业绩良好的基金长期坚持下来，累加的本金投入和复利效应可以造就可观的财富积累。

由于基金定投固有的优点，非常适合有远期财务规划的人，例如购房、子女教育、养老等。对于许多已经参加或者准备参加基金定投计划的投资者来说，仅知道基金定投“三大优势”还是远远不够的，还必须了解基金定投“四大误区”，以免定投操作不当遭受损失。

误区一、因恐惧而暂停

基金投资首先必须坚持长期投资理念。基金的特点是集合投资、专家理财，优秀的股票型基金往往能够获得与大盘同步甚至超越大盘平均水平收益。据 Lipper和Bloomberg资料，从1983年到2003年这20年间，美国股市经历了1987年10月因过度采用“电脑程序化”交易引发的非理性 崩盘、1990年的波斯湾战争、2001年纽约“911”恐怖袭击等重大事件的冲击，但美国股票型基金仍然取得较为理想的长期收益，年均收益率达到 10.3%，远远高出年均约5.6%的通货膨胀率，为投资人带来了可观的回报。因此，基金是适合长期投资的工具。

但是，当市场出现暂时下跌时，基金净值往往也会暂时地缩水，许多投资者因恐惧在下跌时停止了定投(甚至赎回基金)。其实，投资者只要坚持基金定投，就有机会在低位买到更多基金份额；长期坚持下来，平均成本自然会降低下来，从而无惧市场涨跌，最终获得不错的收益。

误区二、因上涨而赎回

一些客户在定投一段时间之后，发现基金净值上涨，担心市场反转而选择了中途赎回，其实这样的做法也是与其当初进行基金定投的初衷相违背的。事实上，许多人参加基金定投的原因是由于个人没有能力判断市场涨跌，因此必须借助定投来分享市场的平均收益。而一旦因净值上涨而赎回，实际上就是人为对股市涨跌进行了判断，从而再次陷入了“短视投资”的陷阱。

基金定投如同财富之旅上的长途列车，只有坐到终点(通常坚持5年以上)，才能有最大机会完成财富之旅，达到实现“购房、子女教育、养老”等事先规划的理财目标。

误区三、选错定投品种

一些投资者对基金类型和风险收益特征缺乏了解，以为所有类型的基金都能够定投，从而选择了错误的基金进行定投。事实上定投平均成本、控制风险的功能不是对所有的基金都适合，债券型基金和货市场基金是收益一般较稳定，波动不大，定投没有优势。而股票型基金长期收益相对较高、波动较大，更加适合基金定投。

误区四、对未来现金需求估计不足

许多投资者对自己未来的财务缺乏规划，尤其是对未来现金的需求估计不足，或者将过高比例的资金进行房地产、实业等投资，一旦现金流出现紧张，可能中断基金定投的投资。由于基金定投是一种长期投资方式，中途下车可能离目标还有很远，尤其是股市有涨有跌，如果在股市低潮时急需用钱，就可能“被迫下车”而遭遇损失。

信息来源：萧山日报

对于领取固定工薪的上班族，或者拥有子女教育、退休养老等长期投资目标的投资者而言，定期定额买基金通常被认作最适合不过的投资方式。不过，这一科学的投资方式也并非“放之四海皆准”，同样需要避开诸多误区。

误区一：所有基金都适合定投

虽然能够平均成本、分散风险，但也不是所有的基金都适合定期定额。时间的复利效应能够拉大收益率差距带来的财富效应，宜选择波动性较大，收益较高的股票型基金。

误区二：大盘震荡时应停止定投

定期定额又称“懒人理财法”，其魅力就在于可以分散股市多空、基金净值起伏的短期风险。基金净值高时买到的份额数少，净值低时买到的份额数多，从而起到摊平波动风险的效果。

误区三：赎回必须全部结清

有些投资者误以为定期定额在办理赎回时，一定要将所持有的基金全部赎回结清。其实，若投资者急需资金，或者市场在高位，又不能掌握后续走势，不必完全解约，可赎回部分份额取得现金。

误区四：定投金额越多越好

其实，定期定额也需要量力而行，因为其门槛相对较低，一般每个月投资300到500元即可起跳，一般投资者完全可以做得轻松、没负担，如果每个月扣款过多，影响正常生活也就划不来了，也很难持之以恒，建议大家尽量利用闲置资金进行投资，达到轻松理财的效果。

信息来源：基金网

基金定投作为一项专业的理财工具，自问世以来就受到人们的青睐，在股市震荡、基金净值严重缩水的情况下，基金定投由于投资面小、相对承受的风险也小，所以更显优势。作为大众化的投资工具，在当下更应关注和推广。

第一步：定投的概念

基金定投指在一定的投资期间内，投资人选择以固定时间、固定金额投资某只基金产品，由基金托管人(即银行)为投资人自动完成基金申购的理财方式。因此定期定额投资基金常被称为“懒人理财术”、“傻瓜理财术”、“小额投资计划”。

第二步：定投的形式

每个月+固定日期+固定金额+固定基金产品。

第三步：申购额度及期限

从100元、200元、300元到500元甚至1000元不等，定投额度一般调增不调减。基金定投的期限分为固定和不固定两种。

第四步：需办理哪些手续

持本人身份证和银行卡开通基金定投账户，办理基金定投业务，在第一笔资金进入后可开通网上银行。进行基金定投应该选择一家成本低、方便的银行。现在很多银行开征银行卡年费、小额账户管理费，基金定投是一项类似于“零存整取”的小额长期投资方式，如果不能选择一家这方面有所免除的银行，每年不定期还要扣减这些费用，肯定不划算。此外，投资者可适当选择就近且服务优质的网点，建议可以多考虑本单位工资代发行或平时办理理财业务较集中的银行。

第五步：定投的品种

建议基金定投时多考虑价格波动较大的股票型基金，避开波动性较小的债券型或货币型基金。

第六步：适合哪些人投资

定期定额投资基金方法融合了定期存款“零存整取”的理念，并且还有专家理财，免除自己选股的烦恼。这种兼具储蓄、理财的投资方式，可能更适合以下四种人做投资：工薪阶层、职场新人、风险规避型投资者、中长期有资金需求的投资者。

第七步：定投的注意事项

一是扣款日期的比较。大多数银行在约定日子或遇到节假日顺延后的划款日，如果账户余额不足扣款不成功，就算违约一次，连续3个月划账不成功，将自动撤销该定投计划。有的银行则不同，定投业务一般在每月的第一个交易日划账，如果余额不足，也无大碍，系统会自动扫描，在规定的月份中不管哪一天，只要账户里资金足额，扣款都会成功。同样要注意，连续3个月没划成功即违约3次，该投资计划就会被终止。所以要经常查看账户确定是否划款成功；二是扣款日期的选择。有的银行在定投这方面，扣款时间上比较灵活，当账上金额达到固定投资额度时，钱就会被自动划走。这对股市关注度较高的投资者较为适合，可以通过网上转账功能，自行选择每月较低点进行注资扣款；三是要注意选择分红方式。基金分红方式一般有两种，一种为现金分红方式，另一种为红利再投资方式。基金投资分红方式一般默认为现金分红，如投资者需要更改为红利再投资可在做自动扣划签约时给予更改，或通过网银更改。

第八步：注重信誉与业绩

投资者的口碑、行业中的形象与地位、行情突变时基金公司的公告与行为一致性都是衡量一家基金公司信誉的重要标志。另外就是一家基金公司旗下基金的整体业绩表现，大部分产品表现较好，反映出基金公司整体较高的管理水平与团体协作能力。

第九步：定投需持之以恒

基金定投的目标一般都不外乎以下几种：刚步入社会的年轻人强制储蓄、积累房产首付或新婚支出，中年父母为子女准备的高等教育基金或第一笔创业基金，当然也包括投资人的换房资金、养老金和生活休闲基金等，这些目标都是中长期目标。市场风云变幻莫测，各种诱惑和各种困难也会碰到很多，能否咬住青山不放松、持之以恒坚持下来非常关键。富达国际投资经理安东尼•波顿说过这样一句话：忘掉买入时所支付的价格，因为总想着买入时的价格极易形成心理阴影，最终也会彻底忘记基金定投的初衷。大师对定投的概括，也就是定投的魅力所在。

信息来源：证券时报　

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